【基金講堂】股市大跌是修正還是泡沫

文章作者：浏览次数：发表时间：2026-07-17 16:57:36

美國就業持穩，消費增長，經濟衰退風險低。（翻攝麥當勞官網）

圖文／鏡週刊

前一陣子，全球股匯市經歷大地震，許多人都在問AI泡沫破了嗎？歸納造成8月股災大暴跌的原因有4：1、就業數據不佳，擔憂經濟衰退；2、日央行出乎市場預料二度升息，套利交易平倉；3、巴菲特和黃仁勳狂賣科技股套現；4、AI資本支出高，但實質回報有限。

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2023年起，AI科技創新對全市場投下震撼彈，催生出華麗7巨頭；以NVIDIA為首的AI晶片設計公司，估值更被推上頂峰。但股災一來，很快引發投資人對AI是否泡沫，以及泡沫是否破裂的擔憂。

歷史上曾發生數次重大泡沫，我們不妨從這些泡沫來找經驗。

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1、2000年網路泡沫：當年3月美股指數來到網路泡沫前最高點，隨即發生崩跌，一路下探至2003上半年才築底完成。泡沫破滅前有2件事同時發生：美債殖利率上升至高點，從4.2％升至6.8％；以及領先指標反轉向下。

2、日本失落的30年：日本地產泡沫在1989年1月達到高點，自此一路向下；在日股指數到達最高峰時，日債殖利率也出現飆升，並在1990年2月達到最高7％；領先指標也接近高點（最高點出現在1990年4月）。

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